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空压机奠定发展基石 新产品提供增长动力

2012-10-16
 投资要点:进口替代利润率提升螺杆膨胀机螺杆空压机龙头,未来看销量和利润率双提升公司主营螺杆式和活塞式空压机,其核心产品螺杆空压机是国产技术和销量龙头,成功实现进口替代,市场占有率持续提升,2011年国内市场占有率25%。
 
未来三年,空压机下游领域投资趋缓,行业增速回落至6.9%,但螺杆替代活塞加产品能效优势将使公司市占率持续提升,公司螺杆机销量有望保持15%的复合增长。公司新产品有望实现进口替代,产品结构高端化将提升毛利率水平。
 
膨胀机聚焦节能市场,前途远大,需关注市场开拓情况螺杆膨胀机是低品位能源回收装臵,在回收效率和经济效益上占有绝对优势,广泛应用于石化冶金、新能源等领域,潜在市场规模达万亿以上。行业处于起步阶段,公司产品技术水平和经济效益均有优势,有望分享朝阳产业未来的高速增长。
 
目前公司100kw膨胀机已试运行成功,远期规划四大系列产品,拟以直销为主、合同能源管理为辅的方式进行市场推广。
 
冷媒业务核心技术在握,工艺气体压缩机关注进口替代公司螺杆冷媒压缩机节能效果显著(8%~20%),未来计划以 空压机 为技术依托,全面进军冷链空调市场。现已引进行业资深专家,并可能通过外延并购加速制冷业务平台构建。
 
工艺气体压缩机是石化行业的关键装臵,天然气开发利用加速以及螺杆机对活塞机的替代效应,使工艺螺杆压缩机市场持续增长,目前规模已达30亿元。公司的工艺压缩产品已进入试用阶段,一旦获得下游认可,未来将实现大规模进口替代。
 
不考虑外延收购,三年净利润复合增速超25%,建议关注2012-2014年盈利预测为1.2、1.63和2.00元,对应动态PE为21、15、12.5倍,给予推荐评级。
 
 
空压机奠定发展基石 新产品提供增长动力   http://www.ecoair.net.cn 
公司产品
工艺气体压缩机
工艺气体压缩机
功率:
排气量:
寿力油气分离器型号
寿力油气分离器型号
功率:
排气量:
KS工业用活塞式空气压缩机
KS工业用活塞式空气压缩机
功率:
排气量:0.08-3.20
45~90kW-JN节能螺杆空压机
45~90kW-JN节能螺杆空压机
功率:
排气量:5.43-16.80
VP系列螺杆真空泵
VP系列螺杆真空泵
功率:
排气量:6.851-96.885
寿力油气分离器型号
寿力油气分离器型号
功率:
排气量:
KCC离心式空气压缩机
KCC离心式空气压缩机
功率:
排气量:100.0-250.0
寿力空气过滤器型号
寿力空气过滤器型号
功率:
排气量:
LGN矿用系列螺杆空气压缩机
LGN矿用系列螺杆空气压缩机
功率:
排气量:6.2-10
寿力油过滤器型号
寿力油过滤器型号
功率:
排气量:
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